（000527.SZ）2008年年度业绩说明会低调了很多，何享健、方洪波、蔡其武“三人组”缺席。
2008年的美的电器却一点都不低调，整合荣事达、收购小天鹅、置换华凌，一连串的资本、产业运作风光无限，尽管受管理费用计提，套保、汇率亏损影响，美的电器2008年的净利润同比下跌14.78％，但是营收的持续增长已经使得整个美的集团距离1000亿元目标离得很近。
“净利润增长低于预期，但是剔除非经常性影响，还是看好美的电器。”广发证券家电行业研究员周瑾表示，美的电器向投资者传达出“市场占有率第一、利润第二”的信号，2009年的美的电器会继续整合。
三费增长拖累业绩
同比下滑14.78％仅仅只有10.33亿的净利润是美的电器2008年年报最引人注目的地方。而主营业务收入453亿元，同比增长28.77％，三大业务空调、冰箱、洗衣机同比分别增长22.6％、36.25％、135.8％以及公司整体毛利率上升等多处亮点似乎被人遗忘。
“投资者关心的是利润，管理层则更看重企业的远期持续发展。”在周瑾看来，整个年报的亮点恰恰是除净利润下跌以外的各项增长。
细读年报可以发现，造成净利润同比下跌14.78％的罪魁祸首就是2008年第四季度的三费增长。其中，营业费用和管理费用在2008年第四季度同比增长44.28％和68.62％，财务费用则增长近一倍。
东方证券表示，营业费用和管理费用在2008年第四季度的激增主要来自品牌推广和并购整合，合计影响大约1％的净利润。而财务费用的增长则来自短期借款，2008年全年的短期借款增加11.9亿元，利息支出从2007年的1亿元左右猛增到近3亿元。
“随着整合的将近完成，美的电器的费用率将逐渐稳定，盈利水平也会逐渐走稳。”银河证券家电行业分析师朱力军认为，各项费用的增长都是来自于整合和品牌建设，这些迟早会变成营业收入和利润。
除了三费增长外，造成净利润下跌的另一个元凶则是2008年原材料价格的波动和汇率波动，造成了美的电器原材料套保和远期汇兑收益的损失。
根据美的电器2008年年报，公允价值变动减少净利润近7000万元，其中大头来自远期外汇市场和铜（美的电器主营业务主要原材料）的套保亏损。
“我们的目的是锁定成本，公允价值的浮亏早已经在现货市场上赚了回来。”美的电器董秘李飞德曾向《中国经营报》记者表示。
同时，美的电器2007年投资收益达到1.8亿元，而此部分由于2008年A股市场的持续下跌，2008年仅仅贡献了0.39亿元，减少部分相当于2007年利润总额的8％。
美的电器表示，剔除以上非经常性损益，2008年净利润的增长与营收增长基本吻合，也就是2008年美的电器主营业务净利润增长也在28％左右。
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