昨日公布的年报显示，2008年长江证券净利同比下降七成，每股收益为0.42元
本报记者 宋璇 发自上海
3月10日，作为首份出炉的上市券商年报，长江证券的业绩并不理想。年报显示，去年长江证券净利为7.02亿元，较2007年同比下降七成，基本每股收益0.42元，净资产收益率为15.24％。而在的增发失败之后，长江证券年报中披露的将募集不超过90亿元的定向增发方案也令人担忧。
提高资产减值准备
长江证券年报显示，公司全年实现营业收入20.73亿元，同比下降58％，归属于上市公司股东净利润7.02亿元，同比减少70％，实现每股收益0.42元，净利润同比下滑幅度高于行业64％的整体水平，归属于上市公司股东的所有者权益46.03亿元，较年初减少22％。
中金公司的研究报告指出，长江证券每股收益0.42元，符合预期。同时，分析师谢盐也表示，“公司业绩与我们的预测基本一致。”
与这两家券商淡定的态度不同，东方证券分析师阚路在接受本报记者采访时表示：“长江证券2008年业绩比我们估计的要低一些。”她分析，公司去年第四季度业务及管理费环比上升11％；计提资产减值损失1.1亿元，公司2008年计提的资产减值准备占可供出售金融资产期末公允价值的52％；对所得税费用进行了调整，使得公司实际税率从2008年前三季度的25％上升到28％，这三大因素导致该公司盈利低于预期。
对于影响长江证券盈利的1.1亿元计提资产减值损失，詹炜指出，2008年股市出现大幅下跌，对可供出售金融资产计提减值准备是出于谨慎考虑。因为目前交易性金融资产的损益是会在损益表中体现出来，但可供出售金融资产的损失却没有在损益表中体现。“去年年底，就提出了对可供出售金融资产减值超过50％的计提减值准备，长江证券应该也是向中信证券看齐。”
增发面临变数
长江证券在年报中还对增发事宜进行了披露。长江证券表示，截至去年底，拟以不低于16.83元/股定向增发股票3亿至5亿股、募集资金不超过90亿元的方案已上报证监会发行部。
银河证券分析师迟晓辉表示，若按20或25倍发行市盈率计算，公司每股收益需要达到0.84或0.67元，但2009年的证券市场环境尚难以支持这一发行价，存在很大变数。
记者对比包括东方、广发、国泰、中金、海通等在内的多家券商研究报告发现，16.53元是券商研究机构对于该公司股价最高的判断。“股价相差那么大，成功增发的难度比较大。”詹炜说。
对于长江证券增发的变数，有券商投行人士对记者表示，增发计划仍在上报管理层期间，增发价格仍然可以调整，他更担忧市场接受程度，“怕的是长江证券重走国元证券的路”。
据了解，2008年4月28日，国元证券公告称，将以不低于每股19.88元的价格发行3亿-5亿股，此次公布的增发价已大幅低于原方案32.18元/股的增发价。9月，国元证券拿到证监会的批文，但当时该公司的股价已经低于增发价格。此后，国元的股价再也没有超过增发价，此次融资只能宣告失败。
截至3月10日收盘，长江证券股价报收12.64元。
行业谁论英雄
多位券商分析人士表示，长江证券在经纪、投行、自营、资产管理等业务方面都有不错的表现，但它所面临的困境同样也是目前上市券商所面临的问题。经纪业务方面是佣金率水平的下滑。投行业务则受IPO发行暂缓的影响巨大，长江证券从债券承销业务上获得不少收益，但并不是所有的券商都像它一样。资产管理业务方面，近期券商集合理财计划发行的数量和速度都显著提升，但这些产品管理资产规模受股市影响出现较大幅度萎缩。自营方面，券商已经吸取2008年上半年的经验，积极调整配置，但自营收益仍受股市调整大幅度下滑。
面对各大券商各项业务参差不齐的水平，市场一直在争论“谁是最好券商”的问题。詹炜表示：“不能仅仅以单项业务论英雄。2008年业绩表现好的要属国金证券，但业绩持续增长性并不被看好。”因为其2008年收入很多是通过兑现自营浮盈带来的，这种业绩不具有持续性。
除此之外，如果以短期机会来论，可能拔得头筹。“一是因为它的流通盘很小，在市场资金充沛的时候，它表现出的股性更活跃；二是由于它的佣金率一直维持比较高的水平，经纪业务占比又最高。这种公司对市场交易额的敏感性更大，成交活跃，对它业绩带来的刺激更大。”詹炜说。
从整体实力来看，詹炜认为中信证券最稳健，该公司非常均衡，且主要业务都居行业首位。“公司一贯风格就比较稳健，对金融企业来说，稳健非常重要。”
