证券时报记者 甘 霖 罗平华
本报讯 在房地产市场深幅调整、全国楼市一片愁云惨淡的2008年度，（600048）向投资者交出了一份堪为靓丽的年报，并继2006年成功IPO、2007年实现公开增发、2008年完成43亿元公司债发行后，拟在今年进行不超过80亿元的定向增发。对于保利地产弱市不改高速成长本色、善用资本市场实现高速发展，投资者给予了高度关注，本报记者也就这些问题采访了公司管理层和相关券商研究员。
对于保利地产2008年的业绩，有知名券商研究员表示，主要得益于以下几方面的原因：凭借对房地产行业的深刻理解，公司准确判断了房地产市场持续调整下行的趋势，放缓拿地速度，减少了在销售压力比较大的区域，如东莞、杭州、天津、佛山等地公司土地储备规模；公司积极回应政府关于调整住房结构的政策，率先开发国内第一个限价房项目———保利西子湾，并加大中小户型产品的开发力度，抢夺先机占领日益紧缩的需求；保利地产团队出色的推盘、定价和销售能力，使得公司在2008年行业整体销售疲软的背景下，保持了行业领先的销售业绩；在大股东保利集团的支持下，公司成功实现了产业与资本市场的相得益彰，为其在全国范围内的业务拓展提供了坚实的资金支持；公司成本控制能力不断提高，2008年其销售费用、管理费用占营业收入比例分别为2.98％、2.01％，同比下降5.4％、21.8％。
有研究员认为，近期，在中央和各地政府对于房地产行业刺激政策频繁出台的背景下，房地产市场有望在2009年下半年走出前期颓势。截至2008年底，保利地产预收账款约98亿元，公司具备充足的可结转收入以确保其2009年的业绩。同时，近年来公司以相对低廉价格获取大量土地储备，截至2008年底，公司可结转资源为1828万平方米，未来三年的持续开发能力及盈利能力具备有效的保障。保利地产管理层则表示，公司将抓销售降成本，实现“经营业绩有增加，市场份额有增长，财务预算有盈余”的总体经营目标，力争实现业绩持续高增长。
对于保利地产的定向增发项目，相关券商的研究员均给予正面回应。中金公司白宏炜认为，预计增发摊薄效应在20％，但增发后公司的资产负债率将下降到60％以下，有利于提高应对行业调整的能力。东方证券薛和斌表示，如增发成功，保利地产的资本实力将进一步加强，现金流状况进一步改善，财务结构将更加优化，公司作为地产业的龙头地位将得到进一步巩固。国信证券陈林认为，大股东能拿出15亿元现金来认购，充分体现控股股东对上市公司的大力支持和对其未来发展前景的看好，在如今现金为王的时代，一旦增发成功，保利地产将有充裕的资金进行资产整合，提高公司的可持续发展能力。
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