刘思辰
去年以来，硝酸铵行业景气度不断提高，产品价格涨幅超过100％，这对以硝酸铵为主导产品的（002109）来说无疑是件令人喜笑颜开的事情。不过近期硝酸铵价格开始回落，同时适逢兴化股份正积极进行产能扩张，分析师认为，“以量补价”或许可以平滑公司业绩波动。
据化工协会统计，国内硝酸铵价格从2007年初的1500元/吨一路上涨到2008年8月3000元/吨，价格涨幅达到100％。兴化股份的硝酸铵出厂价也随行就市，去年一季度为1676.94元/吨，二季度上涨到2500元/吨，三季度为2900元/吨左右。
据了解，近两年硝酸铵价格的持续上涨主要由于一方面企业减产供应不足，另一方面硝酸铵下游各炸药生产企业扩产需求增加，再加上硝酸铵生产企业受电力、煤炭、液氨、蒸汽等原材料价格上涨的影响，所以成本推动再加上需求拉动造成硝酸铵市场的异常紧张。
证券分析师姚鑫表示，我国硝酸铵生产管理非常严格，目前国家已经规定不再批准设立新的硝酸铵化肥厂，产能扩张主要靠现有企业。去年以来硝酸铵供应紧张，主要是由于企业开工率不足，部分装置闲置而导致产量有所下降，一旦硝酸铵需求旺盛而且没有政策限制，企业开工率会迅速提高，所以供需紧张很难持续较长时间，行业主要以销定产，产品价格最终还是主要依赖其成本走势。
同时姚鑫表示，我国的硝酸铵生产主要以无烟煤为原材料，国内煤炭价格下滑，硝酸铵价格也开始回落。据了解，随着煤炭价格的下滑，兴化股份硝酸铵价格已经从2900元/吨下调到2600元/吨。不过姚鑫认为，今年煤炭价格继续大幅下跌的可能性不大，因此在煤炭价格的支撑下，国内硝酸铵价格有望企稳。
中信建投的研究报告认为，由于硝酸铵80％以上使用在民爆行业，而民爆的需求量和国内的固定资产投资息息相关，近期国务院批复2万亿铁路投资，国内的铁路建设将会再上一个建设高潮，这将增加对硝酸铵的需求量。而硝酸铵产能的扩张，也可以抵消产品价格下降带来的影响。
据了解，兴化股份募集资金投资项目“25万吨/年硝酸铵、6万吨/年浓硝酸技扩改项目”的硝酸工程1期年产10万吨项目，已开车成功，进入试生产阶段，预计为2008年贡献硝酸产量2万吨。兴化股份表示，一期项目的投产基本解决了制约公司硝酸铵生产的瓶颈，2009年公司硝酸铵年产将达到45万吨规模，有可能成为兴化股份效益新的增长点。
