前日，裕元工业（下称裕元）（0551.HK）旗下专注国内体育零售业务的宝胜国际（控股）有限公司（下称宝胜）（3813.HK）宣布，拟收购在中国经营体育用品零售业务的“大连东之杰运动产业发展”余下的70％股权，合共约7.93亿港元。交易完成后，宝胜将全资拥有东之杰，后者目前于中国6个省份直接经营464间店铺。
宝胜国际公告显示，此次交易具体将以现金加发行新股方式支付，母公司裕元工业也会认购宝胜股份。
对于此次交易，有观点认为专注代工领域的裕元工业出口受阻，故加强力度转战国内市场。不过，国信证券近期研究报告预计，今年我国纺织出口额仍会有1.6％的增长。
宝胜吞下零售大鳄
宝胜声明称，计划以现金5，495万美元（约4.286亿港元）及按每股发行价0.925港元发行约3.936亿股新股，以向持有东之杰70％股权的卖方收购股份。此外，宝胜与母公司裕元亦订立认购协议，裕元亦将以同等作价，认购宝胜合共4.216亿股新股，涉总金额3.9亿港元。
裕元为持有宝胜55.7％股权的大股东，在宝胜完成收购东之杰和向裕元发新股后，裕元于宝胜持股量维持约55％.
宝胜新股发行价较1月12日（即裕元认购协议日期前宝胜股份之最後交易日）于联交所的收市报价0.84港元有10.1％的溢价。宝胜股份周三（14日）暂停买卖，停牌前报0.8港元，并将于周四恢复交易。
2008年6月，裕元分拆宝胜独立上市，据了解，宝胜国际专注内地体育用品零售市场，代理品牌组合包括Nike、Adidas、李宁、Kappa、Reebok、PUMA、Converse、HushPuppies、Nautica、Wolverine及Asics等。
同属港股上市公司的裕元工则为台湾宝成工业（TWSE：9904）下属企业。该公司是全球最大的主要国际品牌运动鞋及便服鞋制造商，旗下代工的全球鞋类品牌客户几乎涵盖了宝胜所经营的所有品牌。
被收购方大连东之杰，目前，在全国于六个省份直接经营464间店铺。宝胜方面表示，收购可令宝胜扩大其盈利能力。亦可透过提升购买力及采购与供应链管理功能潜在结合而从经济规模中获益。
裕元、宝胜去年盈利依然增长
身为全球最大的运动服饰产品代工企业，裕元及背后宝成工业一向低调，其在国内及东南亚均设有多处工厂。
由于2008年国内出口业务受成本及汇率影响出现疲软现象，有观点认为此次宝胜斥资购入东之杰，目的是御寒避冬。“未必是这样，裕元系众多国际体育品牌的重要合作方，对于这些品牌而言，裕元规模化也有举足轻重的影响。”广东鞋业商会有关人士向记者表示，在这个利益共同体下，加强宝胜的零售职能，能进一步加强抗风险能力。
据裕元工业截至2008年9月30日的08年财报显示，年度溢利为4.9亿美元，同比仍有33％的增长。财报同时显示，该财年内，裕元国际增设了42条新生产线，遍布中国内地、越南及印尼三大生产据点，生产线总数增加至440条。
宝胜财报则显示，2008财年年度溢利7970万美元，同比增长超过80％.尽管遭遇金融海啸，但宝胜方面仍然表示国内蓬勃的经济增长，不断上升的人均可支配收入和对体育活动兴趣与日俱增的推动下，中国体育用品市场继续迅速发展。
寻求平衡点
经过此轮收购，宝胜零售版图得到了进一步扩大。据宝胜财报显示，截至2008年9月30日，该集团零售加盟商所经营店铺达877间，合资公司的零售加盟商所经营店铺更多达2631间。
“宝胜的出击是宝成工业旗下代工、零售业务的进一步平衡。”华捷咨询服饰行业分析师梁芬洛表示，宝成工业旗下拥有四间上市公司（宝成工业、精诚科技、裕元工业、宝胜国际）目前仍然是代工占主体。目前的发展轨迹是立足中国市场，寻求出口与内销的平衡。
对于今年出口及内销走势，国信证券面向纺织服装业的最新研究报告则认为，出口退税率上调到位，利率下降，人民币兑美元基本持平或贬值，原材料成本下降，出口市场份额提高等将构成2009年投资出口龙头的主要推动力，并预计2009年中国纺织服装出口额将同比增长1.6％.
关于内销市场，报告称参考了40余年美国、韩国和印度等国家居民衣着类消费与宏观经济的演变，结合1992-2007年国内居民衣着消费与宏观经济历史，预计2009年内销市场将增长3.3％，增幅有所回落。 本报记者 方南
