范彪
15个月时间，山西煤老板张新民先后三次谋划借壳。然而，三次借壳，三次失败，这般表现招致业界的强烈质疑。
近日，大通燃气(000593)突然宣布公司的重大资产重组计划终止。至此，张新民旗下企业金业煤焦化集团的第三次借壳之路再次戛然而止。此前的一年多时间里，金业煤焦化集团已先后与*ST威达（000603），*ST泰格（000409）洽谈重组事宜，但均以失败告吹。
“经济形势发生较大变化，主要是指金业方面的焦炭价格出现暴跌。”大通燃气一位内部人士解释说。
然而，大通燃气第一次发布重组事项公告是在2008年12月5日，宣布重组终止是在12月底。“12月份煤炭、焦炭等产品的价格变动并不大。而此前的9月份前后，焦炭价格波动更为剧烈。”一位不愿具名的分析人士表示。据悉，9月之后，山西省煤、焦、铁等主导产品相继出现价格暴跌，产量急剧下滑，企业停产和半停产现象严重。作为山西的大型焦炭企业，金业煤焦化集团也难逃厄运。
金业煤焦化集团办公室亢主任向记者坦言，和很多焦炭企业一样，公司前期没料到焦炭价格会暴跌。高峰的时候，公司库房积压焦炭30万吨，目前虽然销出去了一些，但还剩下十几万吨，并且销售价格仅1600元／吨，比高峰时的2980元／吨低了很多。“目前，公司亏损比前期有所减轻，但这并非代表行业转暖，未来的路仍然难行。”
“金业煤焦化集团资产盈利快速下降甚至亏损，最终导致资产重组无果而终。”万国测评资深分析师谢祖平分析，对于金业煤焦化集团而言，资产盈利能力最强的时候注入最合算，那时评估值高些；对于上市公司而言，也不希望资产注入即亏损。
“金业此前借壳*ST泰格终止的原因较为可信。”谢祖平说，*ST泰格当时将重组失败的原因归结为，证券市场在近半年内发生的重大变化。“市场持续回落后，股价普遍下跌，原定发行价比较高。”谢认为，从金业煤焦化集团接触的三家公司来看，就是瞄准壳而去：三家公司的总股本都比较小、资产质量不佳、处于亏损或者微利的边缘。
不过，也有业内人士认为，金业煤焦化集团借壳频频失败，或许与环保方面的限制有关。去年2月，国家环保总局联合证监会推出“绿色证券”政策。根据规定，环保不过关，不能上市或再融资。金业集团主要从事炼焦、原煤开采等，记者从相关网络论坛了解到，金业煤焦化集团旗下的古交公司、焦化公司等多家企业常常因为环境污染问题，招致古交市民不满。
三度借壳失败之后，不少业内人士戏称金业集团借壳失败为“惯性流产”，甚至有投资者怀疑，相关方面只是在玩重组游戏。
