继之前获得国资委30亿注资之后，东航再获40亿政府注资。昨日东航发布公告，对非公开发行股票预案进行调整，拟通过增发将70亿元政府注资一次性注入上市公司。增加注资的消息并未在二级市场刺激东方航空股价，昨日东方航空收盘价4.49元，下跌3.65％.数家券商维持对东航“中性”的评级，由于整个行业未见好转，提醒投资者勿盲目跟进。
政府注资数额上调至70亿元
东航集团再度获得政府40亿元注资，东航昨日公布，对于12月10日的非公开发行AH股股票预案的重大调整，集团拟通过本次增发将前后共70亿元的政府注资一次性注入上市公司。
之前国资委注资东航30亿元，市场人士一致认为不足以缓解东航的现金流问题。此次政府再渡注资40亿，将进一步改善东航的财务状况。“东航目前最迫切的问题是现金流问题”，东方证券分析师章琪认为，目前70亿元的额度相较30亿元力度加大，或许可以使东航度过最艰难的时期，政府扩大注资力度体现了对东航的隐性担保，有利于东航在其他渠道的融资。
东方证券估算，自此注资将使东航的资产负债率降低8.36个百分点，节约财务费3.71亿元。注资对每股净资产影响较大，以9月30日未比较基准日，东航获得注资后每股净资产从0.108元，变为0.972元。每股亏损额2009年将从亏损0.24元，收窄为亏损0.19元。
除了注资，近期关于东航上航整合的消息也不绝于耳。不过章琪认为此次扩大注资力度，跟整合无关。因为整合涉及定价的复杂性，以及国际经验看，国际航空业整合加快，AF-KLM、LHR、BA对其他航空公司有明显的梯队优势，财务上与被整合者力量悬殊，而东航与上航之间不具备这样的条件。
估值较高注资消息难抬股价
因为涉及对融资方案进行调整，东航25日起停牌，至昨日复牌。虽然公布了再获得注资40亿的消息，但是东航昨日股价下跌3.65％，收盘价4.49元。数据显示，11月至12月24日，东航股价上涨68.84％，而市场明显对东航再获得注资有把握，停牌前的12月24日，东航涨停，收于4.66元。
“之前就早有传闻会再注资70亿，但实际总共注资70亿，低于传闻预期”，万联证券分析师陈召洪表示，由于之前市场对注资早有预期，前期股价已经对此预期有所反应。目前消息公布出来，可能就是卖出的时候，“我认为应该机会不大，整个航空运输业现在还没好转迹象”。
昨日，东方证券、中金公司、申万研究所三家券商对东方航空的投资评级为“中性”。中金公司认为，注资力度加大使得东航燃眉之急得到缓解，净资产会有大幅提升，但是估值仍然偏高，注资并不能改变行业和公司的基本面。行业需求增长受到经济形势拖累，未来两年仍将保持疲软，东航A股的估值水平仍然偏高，因此不建议投资者盲目跟进。
申万研究所维持对行业“中性”评级，维持对东航“中性”的投资评级，但是未来利好因素将多于利空因素，未来行业利好政策将持续出台，包括航线补贴、税费减免等，国内航煤销售价格下调、二次注资、行业整合等，可能会推动股价持续上涨，激进的投资者可适当参与。
本报记者 张璟
