的多用途船仍在牛市下半场；1.6亿股海通股权平滑波动
理财周报记者 陈光/文
东方明珠：世博会最大受益者
【核心价值】
东方明珠将是世博会的最大受益者之一。预计2010年世博会期间东方明珠电视塔游客人数将由目前的360万人次/年提高到480万人次/年，并通过浦江游览船队(1380座)将东方明珠塔、世博演艺中心和渔人码头等景点连结成上海市最黄金的旅游线路。
对外投资产业是影响公司2011年以后业绩的关键变量。公司投资22亿的商业地产项目将从2010年开始确认收入，同时公司持有的1.596亿股权也将从2010年底开始解禁，将成为公司业绩波动的平滑剂。
【风险提示】
1. 2008年三季度的经营利润率从上半年的24.8％小幅降至24.5％，远远低于上年同期水平。
2.未来两年公司在太原和上海杨浦区房地产项目的开发，资金仍然会对公司的财务造成压力。
中远航运：货种结构持续改善
【核心价值】
中远航运的货种结构持续改善，高端货比例仍在提升。此外，中非贸易在公司航线经营中占的比例逐步提升，也提高了抗风险能力。
多用途船市场或进入牛市下半场。从我国机电产品出口情况看，今年1-8月累计增速为24.7％，与去年同期的28.2％相比放缓幅度并不大，这意味着至少从目前看多用途船市场的牛市仍将延续。
【风险提示】
BDI三季度均值环比二季度下跌了27％，中远航运虽然由于所处细分行业有相对独立性，只有30％左右的运力直接受BDI指数影响，尤其是回程铁矿石的运价和运量都受到严重影响。而三季度燃油等主要成本高位运行，使得营业成本环比上涨16％，远高于同期营业收入的增长率（1％）。
：高端产品重点突破
【核心价值】
南玻A在稳定原有目标市场的基础上，对高端产品进行重点突破，以应对能源、原材料价格上涨等成本上升的外部环境变化。太阳能超白压延玻璃于2007年初投产运营，此外，太阳能光伏电池项目已投产。2008年前三季度公司综合毛利率水平达到18.29％，同比提高3.72个百分点。
公司期间费用的节约，为公司盈利的增加拓展了空间。2008年前三季度因人民币对美元、港币升值产生的汇兑收益增加，使公司财务费用下降4991.82万元，同比下降58.85％；并使公司期间费用合计为4.33亿元，同比减少2408.25万元。使公司的利润总额及净利润分别增长51.83％与58.96％。
【风险提示】
1. 由于行业供需关系的恶化，短期内玻璃行业景气下行趋势难以扭转，南玻A仍将面临较大经营压力。
2. 由于2008 年太阳能电池行业大量扩产，而下游需求受经济危机影响而受到一定影响，预计2009年太阳能终端产品价格下跌。
：技术改造提高产能
【核心价值】
上海能源孔庄矿正在进行技术改造，将增加生产能力120万吨/年，有望于2010年投入生产，该矿煤种为焦煤，其建成投产将继续优化公司产品结构。徐庄矿技术改造也在进行中，预计增加生产能力100万吨，也有望于2010年投入生产。
目前公司煤炭洗选能力为405万吨/年，设计生产能力300万吨/年的姚桥矿选煤厂将会在明年投入使用，届时将会增加精煤产量，优化产品结构。
【风险提示】
电解铝价格在下游需求疲软的情况下，明年难有表现，同时，2009年国内煤炭价格面临回落，也将对公司业绩产生较大影响。
：受益高技术壁垒
【核心价值】
100吨中试项目顺利投产为1000吨的产业化项目提供了技术基础，由于中试是难度较大的一关，中试成功将极大提高公司对生产芳纶1414的信心，预计2010年中期有望实现1000吨的产业化。
芳纶1414技术壁垒高，需求刚性，目前国内尚无国产芳纶1414，均从杜邦或日本帝人公司进口，严重供不应求。预计芳纶1414产业化后每年将为公司增加收入2.6亿元，占公司总收入的13％-15％，毛利率维持在48％。
【风险提示】
国内氨纶行业面临全面亏损，烟台氨纶对产品结构做出调整，预计每月减少收入800万元。
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